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[新闻资讯] 东芝存储器出售案的背后 牵扯哪些“大佬”

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发表于 2017-9-4 19:03 | 显示全部楼层 |阅读模式

东芝存储器出售案的背后 牵扯哪些“大佬”

日本官民基金产业革新机构(INCJ)为东芝(Toshiba)重建案焦头烂额,半导体事业购并案至今未有结论。眼看大限即将到来,欠缺计划性和菁英人才的机构,仍是束手无策。

日本经济新闻(Nikkei)网站报导,东芝的主要往来银行已向东芝要求,尽快处理有关半导体事业的出售事宜;银行团考量到出售案可能得先通过各国反垄断法审查,认为东芝必须在8月底前敲定出售内容,才可望避免2017会计年度(2017/4~2018/3)发生债务超额,免去被强迫下市的处分。

目前三井住友银行(SMBC)、三井住友信托银行(SMTB)、瑞穗银行(Mizuho)等,都同意出资援助东芝。但伸出援手的前提是,半导体事业东芝存储器(Toshiba Memory)一定要出售,并防止连续2年发生债务超额。

产业革新机构为了挽救东芝,刻意携手日本政策投资银行(DBJ)、美国私募基金公司Bain Capital、韩国SK海力士(SK Hynix),组成美日韩联盟,着手东芝存储器购并案。

美日韩联盟最迟得在2018年3月底前完成购并,但现况却是窒碍难行:虽然联盟已在6月取得优先交涉权,但革新机构并不希望在东芝和西数电子(WD)的诉讼案尚未结案前施行购并;作为卖家的东芝,则对有意取得普通股,而不是单纯融资的SK海力士抱持疑虑,双方难以取得共识。

另一方面,西数和美国投资机构KKR偕同鸿海提出新方案,使美日韩联盟的处境更为险峻,失去领先地位;就算联盟顺利购并东芝存储器,面对各国反垄断法审查,恐怕也得耗费9个月时间,赶不上2018年3月底的期限。

日本科技媒体ASCII报导,不愿具名的东芝干部透露,若8月底还无法确定东芝存储器出售事宜,则公司必须另外思索对策;最大的可能性是,东芝开始求助第三方增资,以强化资本的模式回避债务超额,并期许东芝存储器在1~3年后IPO,借此回收资金;但这样一来,产业革新机构将和东芝再无瓜葛。

产业革新机构会着手东芝存储器购并事宜的契机,在于东芝向经济产业省求援,机构作为经济产业省的白手套,自然得出面处理;讽刺的是,产业革新机构在购并案中一直不具主导权,立场也显得不够明确,仅是经产省的棋子。

最初招募日本企业出资投入购并案时,多数日企兴趣缺缺。之后和KKR的协商也未凑足足够资金;至于西数,由于要求出资一半以上,也无法与其合作;眼看东芝即将在6月28日召开股东大会,革新机构选择的合作对象,即是与SK海力士结盟的Bain Capital,不料SK海力士有意购入股份,让购并案迟迟没有结果。

产业革新机构的问题,在于没有积极策订策略,强化自己的主导权。若是民间单位的投资机构,往往会积极介入投资标的的经营内容,尽可能保持优势;但机构一直处于中立态势,结果导致布局策略效果欠佳。

以前产业革新机构也有不少经营人才。例如促成日本面板大厂日本显示器(JDI)的谷山浩一郎,或是成功重建日本半导体大厂瑞萨电子(Renesas Electronics),并主导其经营方针的柴田英利等。然而,现在的产业机构,却欠缺具有移动力和能够洞察先机的人才,若无法改善,最后很可能无法体现官民基金的价值,失去存在意义。


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